6月15日晚間，建發股份（600153.SH）發布公告稱，公司此前欲向原股東配售85億元股份的預案獲上交所受理，并依法進行審核。

根據預案，本次配股擬以配股股權登記日收市后的股份總數為基數，按照每10股不超過3.5股的比例向全體A股股東配售。

關于募集資金投向，本次配股募集資金不超過85億元（具體規模視發行時市場情況而定），扣除發行費用后擬全部用于公司供應鏈運營業務補充流動資金及償還銀行借款。

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這一動作帶來的影響亦反映在二級市場上，截至6月16日A股收盤，建發股份股價報收11.45元，漲2.23%，成交額為2.75億元，當前公司總市值約344.09億元。

今年4月底，建發股份披露向原股東配售股份預案，公告發出后便進入“五一”假期。有意思的是，假期后的首個交易日，建發股份股價跌停，報10.92元。

值得注意的是，建發股份在定增預案中明確，募集到的資金將不會用于房地產業務。

對此，在5月3日召開的投資者說明會上，建發股份解釋稱，募集資金的用途原因共有三點。

首先，公司供應鏈運營業務屬于資本密集型行業，有補充流動資金發展業務的需求；其次，新政策允許涉房上市公司再融資，但要求再融資募集資金投向主業，不得投向房地產業務；第三，公司內部供應鏈運營業務板塊和房地產業務板塊高度獨立，具備募集資金僅用于供應鏈運營業務的可行性。

官網信息顯示，建發股份是一家以供應鏈運營和房地產開發為雙主業的現代服務型企業，于1980年成立，后于1998年6月在上交所掛牌上市。

作為國內領先、全球布局的供應鏈運營服務商，建發股份主要為客戶提供以“物流”、“信息”、“金融”、“商務”四大要素為基礎的定制化的供應鏈運營服務，目前已與超過170個國家和地區建立了業務關系，產品品類深入到國民經濟發展的各個細分領域，涉及金屬材料、漿紙產品、礦產品、農副產品、能源化工產品、機電產品、汽車、家電、輕紡產品、食品、美妝個護等多個品類。

而在房地產開發領域，公司主要依托“建發房產”與“聯發房產”兩大品牌，業務內容涵蓋城市更新改造、物業管理、商業管理、代建運營、關聯產業投資等，目前在國內70多個城市進行房地產開發，初步形成了全國性戰略布局。

2022年報數據顯示，建發股份營收達8328.12億元，同比增長17.65%；實現凈利潤112.67億元，同比增長1.3%；實現歸屬母凈利潤62.82億元，同比增長2.3%。

其中，供應鏈運營業務營收約6963.19億元，同比增長13.86%；實現歸母凈利潤約40.14億元，同比增長23.07%。房地產業務實現營收約1364.93億元，同比增長41.73%；實現歸母凈利潤約22.67億元，同比下降21.23%。

從財務數據來看，公司在2022年度實現營利雙收，各業務板塊也有著不錯的表現，但值得注意的是，公司仍存在不小的資金風險。鈦媒體APP查詢發現，債務和匯率波動是建發股份相對棘手的兩大風險。

一方面，建發股份在定增預案中明確，公司兩大主營業務均屬于資金密集型行業，對資金需求量較大。由于涉及房地產業務，公司自2014年配股完成至今已近十年未進行過股權融資，業務發展所需資金除自身經營積累外，主要依靠債務融資。

2020年末至2023年一季度，公司資產負債率（合并）分別為77.77%、77.27%、75.13%和78.71%，均處于較高水平，存在資產負債率偏高、償債壓力較大的風險。通過股權融資的手段為公司業務發展尋求資金來源，不失為現階段最匹配公司發展需求的融資品種。

另一方面，進出口業務是建發股份供應鏈運營業務的重要部分，容易受到匯率波動帶來的風險。隨著公司國際化戰略的推進，公司以美元等外幣結算的業務規模不斷增長，匯率波動將直接影響公司的進口成本、出口商品的收入額和進出口商品的業務結構，進而在一定程度上影響公司的盈利水平。

在配股說明書中，建發股份表示，匯率的波動將會使公司產生匯兌損益，2020年末至2023年一季度，公司的匯兌損益分別為-2.64億元、-2.2億元、6655.95萬元和2180.92萬元。為減輕匯率波動對公司經營造成的影響，建發股份曾采取套期對沖等措施應對，但對于未知的匯率波動仍不足以對抗。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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