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央行昨下調MLF和SLF

【訊】（記者 陳燕青）時隔兩個月，央行8月15日宣布下調MLF利率15個基點。同日，央行宣布，調整常備借貸便利利率（SLF），隔夜期下調10個基點至2.65%，自15日起執行。業內人士認為，這意味著本月LPR利率將下調，房貸利率也將下調，年內貨幣政策將維持寬松，整體利好股市債市樓市。

央行公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，當日央行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，1年期MLF中標利率從2.65%下調至2.5%，7天逆回購利率從1.90%下調至1.8%。

受MLF利率下調消息刺激，早盤銀行間主要利率債收益率大幅下行。國債期貨也大幅高開，再創年內新高，隨后有所回落。截至收盤，30年期國債期貨主力合約上漲0.72%，10年期主力合約上漲0.24%，5年期主力合約上漲0.17%，2年期主力合約上漲0.04%。股市方面，滬指幾近收平，深成指下跌0.7%。

央行已經連續9個月超額續做MLF。上一次調整MLF利率在6月，央行當時下調10個基點。由于7月金融數據出現超季節性回落，市場對降準降息的預期隨之升溫，因此市場對本次MLF續做操作格外關注。

由于MLF利率是LPR報價的定價基礎，一般來說，LPR=MLF利率+加點。因此當MLF操作利率下調后，市場普遍預計LPR報價也將跟進下調，其中5年期以上LPR直接影響到購房者的房貸利率。這意味著房貸利率也將下調，購房成本將降低。

對此，財信研究院副院長伍超明對記者表示，預計本月的1年期LPR或同步下調15個基點，5年期LPR利率下調幅度或更大，以推動房地產市場的企穩發展。此次降息，一方面將起到刺激需求端，提振企業和居民的信貸需求功效；另一方面也有利于緩解銀行面臨的利率約束，增強信貸供給意愿和能力。兩者雙管齊下，以提振實體信心與需求。

中信證券首席經濟學家明明分析稱，“當前社融存量接近366萬億元，MLF降息對于壓降全社會利息成本的效果顯著，加大降息力度在中長期的時間維度上是有必要的。當前金融機構信貸投放壓力仍要高于實體有效需求，貸款利率仍有下行空間。”

東部一家公募基金人士對記者稱，當前基本面情況利好債市表現，下半年流動性也將繼續保持寬松，而穩增長政策預期對股市、債市的影響也在加強，預計短期債市可能延續震蕩偏強走勢，而股市將逐漸企穩反彈。

銀河證券認為，整體來看，企業和居民的信心亟待恢復，需求不足問題仍較為突出。下一步如何提振實體經濟活躍度，進一步擴大內需，仍將是政策的發力點。綜合當前宏觀經濟背景，在7月金融數據低于預期的表現下，市場對于降準降息的預期升溫，這更是實體經濟的需求。

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